Если MSCI заблокирует «более половины компаний с рыночной капитализацией DAT», вызовет ли это распродажу на сумму более 10 миллиардов долларов США?
Индекс MSCI Morgan Stanley планирует исключить компании со слишком высоким «валютным содержанием». Может ли это вызвать давление продаж на пассивные фонды на 15 миллиардов долларов?
(Предыдущее резюме: Читатели отправляют письмо «Почему MSCI должен принять меры? Стратегия потрясает индексную систему)
(Справочное дополнение: MicroStrategy требует, чтобы индекс MSCI отозвал предложение об «удалении MSTR»: красная линия, удерживающая 50% валюты, необоснованна, что душит американские инновации!)
Менее чем через месяц до «Судного дня» 15 января, В 2026 году лидер индекса MSCI планируется реклассифицировать компании, у которых «цифровые активы составляют более половины» их балансов, и исключить их из индекса глобального инвестиционного рынка. На первый взгляд это корректировка классификации, но на самом деле при механическом исполнении пассивных фондов это может спровоцировать принудительное давление продаж на сумму более 10 миллиардов долларов США, став первой криптобомбой на крипторынке в 2026 году.
Каковы новые предлагаемые правила MSCI?
В проекте криптовалютные резервные компании называются «казначейскими фондами цифровых активов (DAT)» на том основании, что «характеристики колебаний цен на акции аналогичны характеристикам биткоин-ETF». Как только он станет официальным в следующем году, эти компании не будут иметь право на включение в качестве «промышленных компаний» и должны быть исключены из индекса глобального инвестиционного рынка MSCI.
Недавние статистические данные оппозиционной организации «BitcoinForCorporations» показывают, что это так. В пострадавшем списке 39 компаний с общей рыночной стоимостью 113 миллиардов долларов США. Если MSCI действительно откажется от этих DAT, пассивным фондам придется скорректировать свои позиции на 10–15 миллиардов долларов США. Для крипто-сектора, который падает уже три месяца подряд, этот вывод ликвидности может стать спусковым крючком, который подрывает кредитное плечо.
Механическое давление продаж пассивных фондов
Пассивные фонды отслеживают индекс, и это их единственная цель. Если индекс будет удален, фонду придется продать его. Если MSCI наконец примет решение, рынок увидит цикл «снижение цен → отклонение чистой стоимости → пассивные продажи → снова падение цен».
На долю стратегии приходится 74,5% рыночной стоимости в 113 миллиардов долларов США, что почти определяет общий эффект, если он потеряет свое место в индексе, только пассивные фонды могут потерять 2,8 миллиарда долларов.
Как только цена акций окажется под давлением, баланс компании также сократится, и не исключено, что некоторое количество биткойнов будет продано для поддержания ликвидности. Снижение цен снова потянет вниз цену акций, образуя типичную рефлексивную спираль «двойного убийства акций и валюты».
