A maior opção da história do Bitcoin está prestes a expirar! Glassnode: O mercado ainda está precificando riscos negativos e a volatilidade do Ano Novo do BTC pode estourar
A maior opção de Bitcoin da história está prestes a expirar. Glassnode, uma agência de análise de dados on-chain, apontou que o mercado ainda mantém uma estrutura defensiva de baixa volatilidade e que as tendências de preços de curto prazo podem continuar a ser limitadas.
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Agência de análise de dados on-chain Glassnode ontem (19) em X A plataforma emitiu um documento informando que o maior evento de expiração de opção (opção) de Bitcoin (BTC) da história está prestes a ocorrer, mas o preço à vista do Bitcoin ainda está limitado à faixa de choque recente e não há uma direção clara ainda. A Glassnode acredita que o vencimento desta opção não apenas redefinirá a posição do mercado, mas também poderá se tornar um importante ponto de inflexão que afetará o comportamento subsequente dos preços.
As maiores opções de $BTC expiram e o spot ainda está preso em sua faixa recente. Este tópico analisa os sinais de posicionamento e volatilidade do evento e por que esse vencimento pode ser importante para o próximo comportamento dos preços. pic.twitter.com/lRtj6c3SxX
– glassnode (@glassnode) 19 de dezembro de 2025
O mercado continua precificando riscos negativos
A análise da Glassnode apontou que a participação no mercado de opções de Bitcoin esfriou significativamente no passado mês. Os fluxos globais de capitais tornaram-se mais leves, indicando que a confiança do mercado na narrativa ascendente de curto prazo está a enfraquecer. Contudo, a procura por parte dos investidores de protecção contra riscos descendentes ainda existe e a procura de opções de venda não desapareceu.
Do ponto de vista da volatilidade, a volatilidade implícita (IV) diminui simultaneamente em todos os vencimentos. Isto representa que a procura do mercado por cobertura de curto prazo e alavancagem ascendente está a diminuir, e espera-se que as tendências dos preços do Bitcoin permaneçam dentro de uma faixa relativamente controlada. A actual volatilidade implícita no dinheiro (ATM) é de aproximadamente 44%, o que caiu mais de 10 pontos percentuais de volatilidade em relação ao máximo recente, reflectindo que o sentimento do mercado se está a tornar mais conservador.
Em termos de indicadores estruturais, a Glassnode destacou que a assimetria de 25 dias (Skew) permanece na faixa positiva dominada pelas opções de venda, o que significa que o preço das opções de venda ainda é superior ao das opções de compra e o mercado continua a precificar os riscos de queda. Essa estrutura de assimetria geralmente não aparece em um ambiente antes que o preço esteja prestes a "romper de forma limpa".
A negociação de opções ainda é tendenciosa para operações defensivas.
Além disso, as estratégias de arbitragem e volatilidade de venda ainda são comuns no mercado. Glassnode disse que desde a última reunião da Reserva Federal (FOMC), o prémio de risco de volatilidade de 1 semana continuou a ser positivo, o que significa que no contexto da convergência da volatilidade implícita antes do final do ano, a estratégia de vender volatilidade para ganhar taxas de juro (carry) ainda é atractiva e também pode ajudar a suprimir as flutuações reais dos preços.
Do ponto de vista do fluxo de capital, a negociação de opções nesta semana ainda está voltada para operações defensivas, com a proporção de entradas de opções de venda sendo maior do que a de opções de compra, embora o volume geral de negociações não seja excelente. Glassnode destacou que a atual estrutura de posição dos formadores de mercado é tendenciosa para “multi-gama” e será ajustada por meio de hedge dinâmico quando os preços mudarem. Este mecanismo poderá suprimir ainda mais as flutuações de curto prazo no mercado à vista antes do final do ano.
Espera-se que a volatilidade do mercado aumente novamente no novo ano
Finalmente, a Glassnode concluiu que, com o rápido crescimento do mercado de opções de Bitcoin no ano passado, o impacto da expiração das opções e dos mecanismos de hedge sobre os preços tornou-se cada vez mais crítico. Este evento de expiração recorde redefinirá de forma abrangente as posições de mercado e as estruturas de exposição dos formadores de mercado. Após a conclusão do ajuste da posição, espera-se que a volatilidade do mercado volte a aquecer no novo ano.
